吴武泽:大宗商品分级基金引航量化投资蓝海

从督察长转任一线投资高管,招商基金总经理助理、量化投资部总监吴武泽可谓国内基金业内此类转型的第一人。

酷爱登山、徒步穿越等户外运动的吴武泽坦言,自己喜欢接受挑战。在他看来,做投资和登山一样,都需要有冒险精神,懂得坚持、耐心、毅力和承受压力,并能做好风险控制。多年担任督察长的经历,让他对如何做好风险控制尤其是投资风控有着更深的理解与认识。因此,他有信心领导招商基金量化投资部不断开拓量化投资的“蓝海”。

未来主攻两类产品

吴武泽表示,量化投资在国外成熟市场颇受重视,同样能在中国市场上大有可为,未来空间广阔。招商基金量化投资未来主要提供两类产品:一类是以指数型基金为代表的被动型产品,即beta类产品,主要运用在公募业务上;另一类是“从相对收益走向绝对收益”,即alpha类产品,主要用于专户业务。

在公募指数基金方面,招商基金目前已经先行一步,先后推出了招商深证100、招商 上证消费 80ETF、招商TMT100ETF、招商大宗商品分级基金等指数产品,从资源、制造和消费三方面覆盖了产业链上中下游。未来将进一步完善宽基指数布局。

在专户产品方面,吴武泽强调,下一阶段招商基金将大力发展以CTA基金为主的绝对收益产品。所谓CTA(Commodity Trading Advisors)基金,是指商品交易顾问基金,又称管理期货基金。吴武泽告诉记者,招商基金计划发行的CTA产品,预计年化收益率较高,回撤较小。“这样风险下行有限较高收益产品对专户投资者才会有吸引力,传统的量化选股然后通过股指期货对冲的alpha产品,虽然回撤小,但是收益率不高,与现有部分银行理财产品和信托产品相比较,吸引力不强。”

首战布局大宗商品

吴武泽认为,稀缺资源,永远是投资的重要选择。量化投资部成立后推出的第一只产品,目前正在发行的招商大宗商品指数分级基金,便是瞄准大宗商品这类稀缺资源所凸显的投资价值。

吴武泽表示,招商大宗商品分级基金的跟踪标的为中证大宗商品股票指数,该指数以 中证800 指数为样本空间,挑选能源、工业材料和农业等行业中市值规模大、流动性好的100家公司股票组成样本股,涵盖了国内大宗商品领域的众多龙头企业。“由于资源具有不可再生性,而我国经济发展中资源的约束越来越紧。大宗商品资源产业已事关经济命脉,甚至国家安全,这类企业的价值将不断增长。从长期来看,这类企业具有较高的投资价值。”

吴武泽指出,从历史表现看,中证大宗商品股票指数具高收益、高弹性的特征。自2009年1月1日至2012年5月11日,中证大宗商品指数累计收益率达113%,同期上证综指累计收益率为27.3%、沪深300累计收益率为40%,中证 内地资源 累计收益率101%。同时,中证大宗商品股票指数的周频收益波动率达4.92%,其长期beta系数为1.14,周期性非常明显。在最近一轮牛市和熊市中,其beta系数分别达到1.28和1.25,具有较强的涨跌放大作用。“对于波段操作能力较强的投资者来说,短期交易价值明显。”吴武泽坦言。

吴武泽特别强调,对于招商投资量化团队来说,始终以投资者收益为导向。2010年最先布局消费ETF,是因为金融危机后,中国经济过度依赖投资的弊端显现,经济向消费转型大势所趋。随后,将中游行业选定为与电子消费最密切的TMT指数,最后布局产业链的上游——大宗商品,抢占稀缺价值。每一步都努力选出最具有的行业代表性且最有投资价值的指数。“这一思路也将体现在未来的指数产品上。这样能确保招商基金旗下指数产品细分程度更高,更有利于投资者资产配置,也有效避免投资范围相互重叠导致同质化。”